¿Por qué el yen ha estado en descenso a pesar de la incertidumbre geopolítica actual?
Este ha sido un tema importante en el mes de marzo cuando hemos visto la profunda caída de la divisa japonesa frente a todas sus contrapartes a pesar de la incertidumbre geopolítica, una situación que suele fortalecer las compras del yen como activo de refugio.
Pero se han unido un conjunto de variables para generar la masiva venta del yen que estamos viendo y las detallamos a continuación:
1.- Déficit en Balanza Comercial:
Desde agosto Japón ha publicado déficit en su cuenta corriente, lo que implica que su balanza comercial está más inclinada hacia las importaciones (compra de bienes desde el extranjero) que hacia las exportaciones (venta hacia el exterior). En palabras simples, Japón está comprando más bienes de los que vende. Aquí los importadores deben vender yenes para comprar USD que es la divisa del comercio internacional, mientras que los USD que ingresan al país por las exportaciones son menores.
Balanza Comercial de Japón
2.- Dependencia energética del Crudo y Gas Natural:
Japón importa el 100% del crudo que consume, de allí que tras el meteórico impulso del precio del petróleo se ha producido un aumento de las compras del USD y ventas del yen para asegurar el abastecimiento de combustibles del país. Alrededor de un 7 % y un 8 % del GNL que Japón importa procede de Rusia.
3.- Aumento de tasas de interés en EE. UU:
Japón conserva una política monetaria expansiva con una tasa de -0,1% desde el 2016. Y el reciente aumento de tasas en EE. UU ha puesto de manifiesto la brecha existente entre ambos países, en especial por que se esperan más aumentos de tasas en EE. UU a lo largo del año. Esta brecha favorece el desplazamiento de capital hacia el país con la tasa más alta.
Tasa de Interés de Japón
4.- Nuevo Riesgo sobre el aumento de precio de las materias primas como consecuencia de la guerra entre Rusia y Ucrania.
Al igual que muchos otros países las compras de cereales y materias primas representa una de las importaciones de Japón y los desequilibrios que está causando la guerra en Ucrania afecta los precios que a su vez se trasladan a los consumidores finales contribuyendo al aumento de la inflación.
Análisis Técnico
En el par USD/JPY las cotizaciones han alcanzado la resistencia del 2016 completando la proyección de ganancias del patrón Cuña bajista formado desde el 2017. Este nivel de resistencia podría actuar como pivote y activar a los osos del par para iniciar el necesario retroceso hacia 118.00. El riesgo de continuar al alza reside en la posibilidad de alcanzar la siguiente resistencia en 123.75
EUR/JPY retoma la tendencia alcista tras romper las resistencias del 2021 , teniendo como próximo objetivo de compra la resistencia del 2018 en 137.53, considerando antes de continuar al alza un retroceso hacia la zona del 38.2% y del 50% en 130.79 y 129.57 respectivamente.
GBP/JPY Conserva un escenario similar a los anteriores, sin embargo en este caso es posible esperar un retroceso hacia la resistencia rota en 158.22 que equivale a ⅓ de la expansión alcista de marzo, tras lo cual es posible renovar compras hacia la resistencia de mayo del 2016 en 163.88.
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